随着“10元养基挑战”“大学生养基计划”“打工人实盘操作”等标签在小红书、抖音、B站等平台广泛传播，基金投资以更生活化、社交化的方式进入大众视野。社交平台上用户通过晒实盘、发布收益截图、短视频讲解、开通直播带货或建立私域社群等方式聚拢流量，并进一步通过付费社群、知识付费或私下引导交易实现变现。此类传播和变现模式在放大参与热情的同时，也存在误导性宣传、风险错配、资质缺失等风险，均成为市场与监管关注的焦点。针对上述问题，北京德和衡(上海)律师事务所高级权益合伙人、德和衡研究院上海分院院长白耀华律师在接受《国际金融报》记者采访时，进行了深入解读并提出了合规建议。

　　白耀华律师表示，社交媒体的互动性容易放大从众效应，特别是“晒收益”的行为极易激发投机情绪，进而形成“类传销”式的投资社群。与此同时，个人若无相应资质而公开发表投资观点可能构成违规，具体操作建议可能被认定为“销售建议”。具体来看，若涉及公募基金推介，需取得基金销售资质;若涉及股票操作建议，可能需证券投资咨询资质;若通过“知识付费”等方式变相收取交易佣金或分成，还可能构成非法经营。

　　白耀华律师进一步指出，粉丝因跟投基金博主建议导致亏损的责任认定问题仍然需要厘清。一方面，粉丝追责面临诸多法律难点，包括因果关系证明、过错认定以及风险自担等问题，需要结合个案证据来判定责任边界;根据风险自担原则，若博主已提示风险且投资者自愿跟投，可能适用“买者自负”，但如果博主存在虚假宣传或误导性陈述，则可能承担侵权责任，若无资质荐基，也可能受到行政处罚。另一方面，作为内容分发和流量变现的受益方，如明知博主违规而未采取删除、封禁等措施，社交平台也可能承担补充责任或连带责任，因此，白耀华律师建议，平台建立“事前资质审查+事中动态监测+事后举报处理”机制，避免因算法推荐放大违规内容传播。

　　律师简介

　　白耀华律师现任北京德和衡(上海)律师事务所高级权益合伙人、德和衡研究院上海分院院长，同济大学人工智能博士，中国浦东——剑桥大学涉外法治合作班访问学者，上海市律师协会第十一届、十二届体育业务委员会委员，兼任华东师范大学法学院实训中心导师，上海市浦东新区东方调解中心特邀调解员。

　　近年来，白耀华律师深耕人工智能、新科技等新型法律业务，办理了一大批金额标的大、社会影响广泛的“首起”或重大疑难案件，具有扎实的法学理论功底，为众多知名企业和高净值财富人群提供全方位的法律服务解决方案。

　　白耀华律师以其专业素养和卓越能力赢得了广泛赞誉，白律师丰富的执业经验使其成为众多客户和机构信赖的律师，连续当选《商法》(CBLJ)The A-List 法律精英：中国业务律界精锐，并被评选为汤森路透《亚洲法律杂志》(ALB)客户首选律师，legal one 实务精英，GRDC中国优秀青年律师，Benchmark Litigation 上海地区商业争议业务领域榜单—德和衡牵头合伙人、法制日报社和中国政法大学评选的“推进立法与法治政府建设提名案例”—德和衡牵头合伙人。