一、引言

　　上市公司内部舞弊行为一直是资本市场监管的重点和难点。近年来，尽管监管力度不断加强，但此类行为仍时有发生，对资本市场秩序和投资者利益构成了严重威胁。

　　先前的文章中笔者已经将近年证监会对证券期货违法案件的查处情况进行了详细论述(详见《视点 | 上市公司反舞弊系列之刑事控告的挽损路径》)，包括执法力度的增强、案件数量的增长以及对欺诈发行等行为的严厉打击。这些内容充分展示了监管部门在打击证券期货违法犯罪方面的坚定决心和积极成效。

　　除了前文提到的刑事控告手段外，行政手段同样是治理内部舞弊的有力措施。证监会通过行政处罚、市场禁入等手段，对违法违规行为进行严厉打击，不仅对涉事公司和个人形成了有效威慑，也为维护市场秩序提供了重要保障。因此，深入分析上市公司内部舞弊的行政治理路径，对于进一步完善监管机制、保护投资者利益具有重要意义。

　　二、新法新规下上市公司需关注的问题

　　(一)新《证券法》的修订

　　2020年修订的《证券法》对上市公司治理与合规义务作出了系统性重构，通过大幅提高违法成本、强化投资者救济等制度创新，倒逼企业内控升级，对上市公司的舞弊行为作出了进一步的规制与防范。

　　1、设立专章规定信息披露制度

　　新《证券法》在第五章设立专章，规定了上市公司的信息披露制度，包括扩大信息披露义务人的范围、完善信息披露的内容、规范信息披露义务人的自愿披露行为等。其中，新《证券法》明确增列了上市公司应当报送临时报告并予以公告的重大事件，明确上市公司债券发行人临时报告义务，对上市公司的信息披露义务作出了更为清晰、详细的规范和指引。

　　2、完善投资者保护制度

　　新《证券法》对上市公司控股股东、实控人的责任认定原则进行了重大调整，新《证券法》第八十五条将原有的 “过错责任” 原则修改为 “过错推定责任” 原则，大大减轻了投资人的举证责任，同时，新证券法设立了代表人诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。这些修改无疑给上市公司的股东、实际控制人等责任人员施加了更高的合规压力，对于上市公司而言，一旦发生违规行为，可能面临来自众多投资者的巨额集体索赔，同时也需要面临更高要求的举证责任，这就要求上市公司必须更加严格地遵守法律法规，规范公司治理。

　　3、大幅提高了对证券违法行为的处罚力度

　　新《证券法》大幅提高了对证券违法行为的处罚力度。如对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍;对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至最高可处以一千万元罚款;对直接负责的主管人员、其他直接责任人员、控股股东、实际控制人的行政处罚幅度也大幅提升。

　　从上述修改内容中能够看出，新证券法将信息披露、投资者保护与处罚限度三条红线同步收紧，使“违规成本”陡然高于“合规投入”，提醒上市公司唯有把合规内控前移至日常经营，方能把制度压力转化为治理与融资的竞争优势。

　　(二)证交所配套文件的颁布

　　为了适应新《证券法》的修订，证券交易所陆续出台了一系列相关细化文件，以加强对上市公司内部舞弊行为的监管和处罚。这些文件的出台完善了资本市场的监管体系，提高了对上市公司内部舞弊行为的打击力度，有助于维护资本市场的公平公正和投资者的合法权益。

　　1、违规行为的认定进一步细化

　　为加强市场监管，证券交易所通过发布相关文件，对上市公司的违规行为进行了进一步细化，2025年3月上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第10号——纪律处分实施标准》在分则部分通过专章规定，对信息披露、规范运作、证券买卖及权益变动披露、证券服务机构执业等方面的违规行为进行了细化规定，为监管机构提供了明确的执法依据，使其在查处上市公司违规行为时能够更加精准、高效地依据具体条款展开行动。

　　同时，这些规定也为上市公司划定了清晰的合规边界，提供了详尽的合规指南，使上市公司能够明确知晓哪些行为属于违规范畴，从而在日常运营中更好地规范自身行为，避免因违规而遭受处罚。

　　2、增加处罚种类

　　除了对违规行为进一步细化外，证券交易所颁布的文件同时设定了多样化的处罚措施。这些措施旨在根据不同违规情形施以不同程度的惩戒，以实现精准监管与有效威慑。

　　从处罚种类来看，惩罚方式不仅包括通报批评、公开谴责等声誉性惩戒，还涵盖了公开认定不适合担任相关职务、建议更换破产管理人等资格性限制类处罚措施。此外，还有暂不接受文件、限制账户交易等操作性措施，以及收取惩罚性违约金等经济性制裁。这些措施层次分明，既考虑了违规行为的性质与严重程度，又兼顾了违规主体的差异性，确保了处罚的合理性和有效性。

　　3、强调责任追究

　　上海证券交易所的文件进一步细化了对责任人的追究机制。如《上海证券交易所上市公司自律监管指引第10号——纪律处分实施标准》第十二条明确规定“控股股东、实际控制人主导、组织、指使违规，财务造假、非法挪用、侵占上市公司利益，导致上市公司违规的，控股股东、实际控制人及相关监管对象应当承担主要责任。”

　　强化责任承担机制具有多方面的重要意义。首先，它有助于明确责任归属，确保违规行为的直接责任人无法逃避法律责任。其次，通过明确责任主体，可以增强对相关主体的约束力，促使他们更加谨慎地行使权力。此外，强化责任承担机制还能提升市场的透明度和公信力，增强投资者对市场的信心，促进资本市场的健康稳定发展。

　　三、行政治理路径

　　公司内部舞弊行为不仅损害投资者的利益，也破坏了市场的公平竞争环境，对公司的声誉和可持续发展造成严重影响。因此，上市公司需要积极探索行政治理路径，通过与行政部门的密切配合，有效应对公司内部舞弊行为，维护公司和市场的正常秩序。

　　(一)与行政部门保持密切配合

　　上市公司应高度重视与行政部门的沟通与协作，密切关注相关部门发布的法律法规及政策文件，明确自身在经营管理和信息披露等方面的合规边界。同时，上市公司要积极配合证监会的信息报送要求，如实提供财务账目、重大事项报告等资料。税务申报方面，公司应严格按照税务部门的要求，如实申报纳税，不得通过隐瞒收入、虚列成本等手段进行税务舞弊。通过与行政部门的密切配合，上市公司能够及时发现和纠正自身存在的违规行为，避免舞弊行为的发生和扩大。

　　(二)借助行政部门的力量进行监督检查

　　市场监管部门作为维护市场秩序的重要力量，会对上市公司的经营活动进行定期或不定期的监督检查。上市公司应严格遵守相关法律法规，积极配合行政部门的审查工作。如果公司在自查过程中发现可能存在问题，也可以主动向市场监管部门寻求帮助。这种主动沟通不仅有助于公司及时纠正问题，避免问题扩大化，还能体现公司对合规经营的重视，市场监管部门的监督检查也有助于发现公司内部管理的薄弱环节，为公司改进和优化管理提供参考依据。

　　(三)必要时采取刑事手段

　　当公司内部舞弊行为可能触犯《刑法》时，上市公司应及时向公安部门报案，积极配合公安部门的调查取证工作。采取刑事手段不仅可以对犯罪行为人进行惩处，起到威慑作用，还可以为公司及时止损，维护公司的合法权益。上市公司在报案过程中，应提供详细的证据材料，包括财务账目、交易记录、相关人员的陈述等，以便公安部门能够快速、准确地开展调查工作。

　　四、规制与预防

　　在当今复杂多变的商业环境中，上市公司面临着内部舞弊的严峻挑战。为了公司的健康发展与良好运行，上市公司必须采取积极有效的措施加以应对，维护自身合法权益。一方面，上市公司可以通过行政手段打击舞弊行为;另一方面，在日常经营中应当搭建系统化的合规平台，筑牢风险防范根基。

　　(一)运用行政手段武器，维护公司合法权益

　　上市公司在面对内部舞弊行为时，行政手段是强有力的治理工具。行政部门在调查过程中，可以依法调取相关证据，为后续的处理提供坚实基础。同时，行政治理手段较为迅速、种类多样，可以根据不同的情况对舞弊行为进行及时纠正，如责令公司限期整改、限制交易等，能够帮助公司快速处理现存问题，恢复正常经营。

　　在此过程中，上市公司应与专业的法律服务团队，如律师团队相配合，以确保行政手段运用的合法性和有效性。

　　1、分析问题所在，制定应对策略

　　律师团队可以为公司提供及时的风险预警，凭借其专业知识对公司面临的问题进行分析，提炼出关键信息，并结合相关部门的规定对材料进行梳理，为行政部门的核查提供应对思路。在公司面临内部舞弊问题时，律师团队可以确保公司的应对措施符合法律规定，避免因不熟悉程序或法律而引发新的问题。

　　2、与行政部门沟通，提交专业资料

　　律师团队可以代表公司与相关行政部门进行沟通，包括证监会、市场监管部门、税务部门等。律师团队能够以专业的法律语言向行政部门说明情况，确保行政部门对案件的理解准确无误。同时，律师团队可以根据有关部门的要求，提交核查所需要的文件，并及时向公司反馈行政部门的要求和意见，帮助公司更好地配合调查。

　　3、判断是否需要刑事控告

　　在行政手段无法有效解决问题时，律师团队可以帮助公司判断是否需要进一步采取刑事控告。律师团队可以根据案件的严重程度、证据的充分性以及法律的适用性，为公司提供专业的意见，确保公司在法律框架内采取最有效的措施。

　　(二)搭建系统化合规平台，筑牢风险防范根基

　　上市公司应将系统化、规范化的合规体系作为预防和规制舞弊的核心策略，通过建立完善的合规平台，全面提升公司治理水平。在这一过程中，上市公司同样需要专业的律师团队介入，从而更加有效地搭建系统性的合规平台。

　　1、研究法条与定期培训

　　律师团队可以深入研究相关法律法规，特别是《证券法》《公司法》等与上市公司密切相关的法律条文。通过定期培训，律师团队可以帮助公司管理层和员工及时了解最新的法律规定，确保公司运营的合规性。例如，律师团队可以通过专题讲座、线上课程等形式，对新出台的法律法规进行解读，帮助公司员工理解其对公司运营的具体要求。

　　2、制定举报检举制度

　　律师团队可以帮助公司制定有效的举报检举制度，完善公司内部监督机制，明确举报渠道、举报程序、举报奖励机制以及举报人的保护措施。律师团队可以确保这些制度符合法律规定，同时具有可操作性，鼓励员工积极举报内部舞弊行为，为公司及时发现和处理舞弊行为提供有力支持。

　　3、协助公司完善内部监督

　　律师团队可以参与公司内部审计委员会的工作，提供法律意见，确保审计工作的合法性和有效性。同时，律师团队可以协助公司建立反舞弊合规机制，明确各部门职责，确保公司的监督体系平稳高效运行。

　　结语

　　在新证券法及配套措施的推动下，国家打击上市公司舞弊的决心清晰可见。面对高压监管态势，上市公司要脱颖而出、稳健经营，必须建立系统化合规体系。这既需要深度学习与严格遵守法律法规，也要持续完善内部治理结构。同时，上市公司应积极运用行政手段维权，及时向行政部门报告舞弊行为，借助其调查权锁定证据，挽回损失，维护声誉。上市公司可以选择与专业法律团队合作，确保合规体系有效建立，积极通过行政手段完善公司治理，实现公司的良好运营发展。